ЕЦБ сохраняет процентные ставки без изменений, повышение по-прежнему возможно.

Европейский центральный банк (ЕЦБ) 23 июля 2026 года сохранил процентные ставки без изменений, оставив ключевую ставку по депозитам на уровне 2.25% после повышения всего несколькими неделями ранее. Это решение, объявленное в 14:15 по центральноевропейскому времени из Франкфурта, дает заемщикам и вкладчикам по всей Германии кратковременную передышку. Однако центральный банк дал понять, что возможность дальнейшего повышения ставок еще далеко не закрыта, а это значит, что стоимость кредитов и ипотеки, возможно, еще не достигла своего пика.

Почему ЕЦБ сохраняет процентные ставки на уровне 2.25 процента

Управляющий совет ЕЦБ оставил все три основные процентные ставки без изменений. Ставка по депозитным операциям, определяющая доходность банков от размещения средств в центральном банке и оказывающая существенное влияние на повседневные затраты на заимствования, осталась на уровне 2.25 процента. Основная ставка рефинансирования осталась на уровне 2.40 процента, а маржинальная ставка кредитования — на уровне 2.65 процента. Президент ЕЦБ Кристин Лагард сообщила журналистам, что решение оставить ставки без изменений было принято единогласно.

Тем не менее, Лагард сообщила, что дискуссия не была односторонней. Она сказала, что «некоторые управляющие советом директоров задавались вопросом, не следует ли нам рассмотреть вопрос о повышении ставок», откровенно признав, что часть Совета хотела снова ужесточить политику. Тот факт, что ЕЦБ в этом месяце сохранил ставки на прежнем уровне, а не повысил их, отражает желание дождаться новых экономических прогнозов, прежде чем предпринимать какие-либо действия, а не твердое убеждение в том, что цикл ужесточения политики завершен.

Неожиданный поход в июне до сих пор отбрасывает тень.

Нынешняя пауза имеет смысл только на фоне событий июня, когда ЕЦБ удивил рынки повышением всех трех ставок на четверть процентного пункта. Это было первое повышение ставок за три года, завершившее длительный период, в течение которого центральный банк либо снижал, либо удерживал ставки после борьбы с постпандемической инфляцией. Лагард подчеркнула, что июньский шаг был не просто мерой предосторожности, а ответом на реальное ценовое давление.

Значительную роль играет рост цен на энергоносители. Цены на нефть снова превысили 90 долларов США за баррель после возобновления напряженности на Ближнем Востоке, компенсировав предыдущее снижение. ЕЦБ заявил, что следит за последствиями и вторичными эффектами роста цен на энергоносители, предупреждая, что полное инфляционное воздействие энергетического шока еще не проявилось. С учетом этого риска, июньское повышение цен по-прежнему определяет планы Совета на ближайшие месяцы.

Инфляция остается выше целевого уровня в 2 процента.

Причина, по которой дальнейшее повышение инфляции остается актуальным, проста. Инфляция в еврозоне снизилась до 2.8 процента в июне по сравнению с 3.2 процента в мае, но она все еще значительно выше целевого показателя ЕЦБ в 2 процента. Задача центрального банка — вернуть рост цен на этот уровень и поддерживать его, поэтому уровень инфляции около 3 процентов продолжает оказывать давление.

Поскольку в июле не было опубликовано нового раунда прогнозов сотрудников, Совет решил подождать. Лагард заявила, что «в настоящее время никаких прогнозов не планируется», а это значит, что ЕЦБ отказывается придерживаться какого-либо фиксированного курса. Экономисты в целом ожидают, что решающий момент наступит 10 сентября, когда будут опубликованы новые прогнозы. Многие аналитики считают, что на этом заседании более вероятно второе повышение процентной ставки, если цены на энергоносители продолжат оказывать влияние на базовые цены. Реакция на финансовых рынках была сдержанной: евро после объявления практически не изменился по отношению к доллару США.

Что произойдет, если ЕЦБ сохранит процентные ставки по ипотечным кредитам на прежнем уровне?

Для всех, кто в Германии имеет кредит или планирует покупку недвижимости, важно понимать, что за последний год заимствования стали дороже и могут еще больше ужесточиться. Ипотечные кредиты в Германии обычно оформляются с фиксированной процентной ставкой на определенный период, часто на десять лет, поэтому ставка, зафиксированная сегодня, будет иметь значение в долгосрочной перспективе. Долгосрочные ипотечные ставки зависят от ожиданий относительно динамики ЕЦБ так же сильно, как и от текущей ситуации, поэтому рынок, готовящийся к очередному повышению ставки, как правило, поддерживает высокие фиксированные ставки.

Домохозяйствам, рассматривающим покупку, следует учитывать, что эра дешевых кредитов закончилась и что следующее решение ЕЦБ, скорее всего, будет направлено вверх, а не вниз. Если вы взвешиваете покупку, ознакомьтесь с нашим руководством по... покупка недвижимости в Германии В документе объясняется, как работают ипотечные кредиты, депозиты и процедура регистрации в земельном реестре (Grundbuch). Потребительские кредиты, овердрафты по текущему счету (Girokonto) и автокредиты также реагируют на позицию ЕЦБ, поэтому заимствования в целом остаются дороже, чем в годы низких процентных ставок.

Что это значит для вкладчиков в Германии?

Для тех, кто копит, а не берет кредиты, есть свои преимущества. Когда ЕЦБ сохраняет высокую процентную ставку по депозитам, немецкие банки могут передавать большую часть этой прибыли клиентам через Tagesgeld (сберегательные счета с мгновенным доступом) и Festgeld (срочные депозиты). Процентные ставки по сбережениям восстановились после тех лет, когда немецкие банки платили почти ничего, а центральный банк, не желающий снижать ставки, помогает поддерживать привлекательность этих предложений. Тем не менее, сравнение все равно имеет смысл, поскольку банки работают с разной скоростью.

Главный практический вывод — терпение. ЕЦБ пока сохраняет ставки на прежнем уровне, но открыто заявляет о возможности повышения в сентябре, поэтому и заемщикам, и вкладчикам следует быть готовыми к тому, что ставки могут немного повыситься, а не снизиться. Более высокие процентные ставки также влияют на арендную плату и повседневные цены, поэтому решение касается не только ипотеки. Для более полного понимания того, как проценты, доход и вычеты взаимосвязаны, ознакомьтесь с нашим обзором. немецкая налоговая система Это полезная книга для дальнейшего чтения. Наиболее четкий сигнал поступит 10 сентября, когда ЕЦБ опубликует новые прогнозы и решит, превратится ли пауза в очередное повышение процентных ставок.