Скандал с ку-кумом обошелся налогоплательщикам в 7.5 млрд евро

Скандал «Кум-Кум» в Германии вступил в решающую фазу. Федеральное правительство оценивает потенциальный финансовый ущерб в 7.5 млрд евро, связанный с выявленными случаями, однако на данный момент возвращено лишь 226.7 млн евро. Власти сообщают о 81 завершённом судебном разбирательстве и 253 предполагаемых делах, которые всё ещё находятся на рассмотрении, с предполагаемой суммой в 7.3 млрд евро. Зелёные обвиняют коалицию в слишком медленных действиях, в то время как Министерство финансов защищает продолжающиеся проверки и взаимодействие с налоговыми органами земель и Центральным федеральным налоговым управлением. Независимые эксперты предупреждают, что реальный ущерб может быть гораздо выше.

Оценки ущерба от скандала «Кум-Кум» и более широкий разрыв

Официальная цифра в 7.5 млрд евро отражает конкретные расследуемые дела. Налоговый эксперт Кристоф Шпенгель из Мангеймского университета оценивает убытки от сделок Cum-Cum для Германии в 28.5 млрд евро, а академические оценки, на которые ссылаются следователи, оценивают мировой ущерб от сделок Cum-Ex и, в частности, Cum-Cum в более чем 140 млрд евро. Бывший старший прокурор Кёльна Энн Брорхилькер, которая вела знаковые дела об арбитраже дивидендов, утверждает, что показания свидетелей-инсайдеров свидетельствуют о том, что подобные сделки продолжались годами и до сих пор происходят в различных юрисдикциях.

За пределами Германии: европейский опыт

Согласно отчетам практиков, на которые ссылаются следователи, аналогичные схемы были выявлены в Бельгии, Франции, Италии, Австрии, Нидерландах, Испании и Люксембурге. Трансграничный характер деятельности затрудняет проведение проверок: возврат средств подается в одном государстве, кредитование акциями и денежные потоки осуществляются в другом, а бенефициарные собственники смещаются в периоды, близкие к датам составления отчетности. Национальные власти подчеркивают, что для предотвращения незаконных возвратов им необходимы актуальные данные от иностранных контрагентов.

Как механизм Cum-Cum использует лазейку

Сделки с ценными бумагами (Cum-Cum) сосредоточены на дате фиксации дивидендов. Иностранные владельцы немецких акций предоставляют их в краткосрочный кредит немецкой компании, имеющей право на возврат налога у источника выплаты дивидендов. После подачи заявления на возврат акции возвращаются иностранному инвестору, а прибыль от возврата распределяется. По мнению экспертов, критический пробел заключается в том, что комиссия за предоставление займа ценными бумагами, как правило, не облагается налогом в Германии, что обеспечивает прибыльность структуры. В тех случаях, когда страны облагают налогом эти комиссии за предоставление займов, сделки с ценными бумагами (Cum-Cum) теряют свою привлекательность. Шпенгель призвал к внесению простых изменений в законодательство, предусматривающих налогообложение комиссии и более строгую проверку предварительного возврата средств перед выплатой налоговой инспекцией.

Скандал «Кум-Кум» и возможности принуждения

Брорхилкер выделяет структурные недостатки правоприменительной практики: хроническую нехватку персонала для проведения налоговых проверок, частую ротацию кадров, которая снижает экспертный потенциал специалистов, и устаревшие IT-инструменты. Даже базовая координация может застопориться, если ведомства используют несовместимые системы шифрования электронной почты или видеосвязи. Трансграничные запросы обрабатываются медленно, а строгие правила соблюдения профессиональной тайны в крупных финансовых центрах затрудняют доступ к файлам с рекомендациями. Эти ограничения лишь незначительно повышают риск обнаружения для опытных участников рынка.

Давление лобби и свод правил

Общественная организация Finanzwende указывает на активное лоббирование правил финансового рынка. По её подсчётам, финансовая индустрия тратит около 40 миллионов евро в год на защиту интересов в Берлине, нанимая сотни лоббистов. Организация предупреждает о потенциальных конфликтах интересов, когда законодатели занимают оплачиваемые должности в местных советах директоров банков. Бывший министр финансов земли Шлезвиг-Гольштейн Моника Хайнольд вспоминает о постоянных попытках лоббистов смягчить законодательство или отсрочить ужесточение надзора.

Изменения в законодательстве: упрощение оформления документов сталкивается с необходимостью доказывать свою правоту

Четвертый закон об упрощении бюрократического аппарата, принятый в октябре 2024 года, сократил установленные законом сроки хранения документации с десяти до восьми лет. Поскольку более короткие сроки могли привести к уничтожению доказательств для аудита по делам о коррупции (Cum-Cum), правительство отложило сокращение срока хранения на один год для финансовых учреждений. Министр финансов Ларс Клингбайль также объявил о продлении срока хранения документов, относящихся к расследованиям по делам о коррупции (Cum-Cum), чтобы обеспечить сохранность файлов, необходимых для мер по взысканию задолженности. Критики утверждают, что любое широкое сокращение срока хранения документации выгодно опытным игрокам, полагающимся на непрозрачность, и призывают к разработке специальных правил длительного хранения для рисков, связанных с дивидендным арбитражем.

Кто замешан: банки, фонды и страховщики

В последнем отчете правительства о ходе расследования размах скандала назван определяющей чертой. С 2020 года координацию по всей стране осуществляет специальное подразделение Федерального центрального налогового управления. На сегодняшний день 55 банков указаны как непосредственно вовлеченные в схемы Cum-Cum. Четырнадцать страховщиков признали, что сами осуществляли сделки Cum-Cum или косвенно были подвержены риску через фонды. Регулируемые страховщики создали резервы на общую сумму около 71 миллиона евро на покрытие потенциальных налоговых рисков. Хотя 81 дело завершено, количество открытых дел - 253 случая подозрения - значительно превышает суммы, взысканные на сегодняшний день.

Политическое давление нарастает по поводу темпов и восстановления

Зелёные требуют скорейшего законодательного решения проблемы необлагаемых налогом комиссий за кредитование и выделения дополнительных ресурсов специализированным налоговым подразделениям. Коалиция отвечает, что расследования сложны и должны выдержать проверку в суде. На данный момент официальный баланс - 226.7 млн евро, возмещенных по сравнению с миллиардами, поставленными на карту, - подпитывает призывы к ужесточению контроля за предварительным возвратом средств, автоматизированному сопоставлению цепочек дивидендов и обязательному раскрытию информации о кредитовании ценными бумагами в период до даты закрытия реестра.

Что будет дальше со скандалом «Кум-Кум»?

Эксперты предлагают комплексный ответ. Во-первых, обложить налогом комиссии за кредитование ценными бумагами, привязанные к дивидендным периодам, и отказать в возврате средств в случаях, когда эффективное налогообложение не доказано. Во-вторых, потребовать подтверждения бенефициарной собственности с использованием каналов передачи данных в режиме реального времени до выплаты любого возврата. В-третьих, установить длительные сроки хранения информации для финансовых учреждений и консультантов по рискам, связанным с дивидендным арбитражем. В-четвертых, расширить целевую группу BZSt, унифицировать защищенную связь между ведомствами и формализовать быстрые трансграничные каналы связи с государствами-партнерами. Следователи предупреждают, что без этих мер скандал с «Кум-Кум» продолжит истощать государственные финансы еще долго после закрытия текущих 253 дел.