VW сообщает об убытках в размере 1 млрд евро на фоне усугубления проблем Porsche

Volkswagen сообщил об убытке более миллиарда евро в третьем квартале 2025 года, что стало одним из самых сложных финансовых периодов за последние годы. Этот убыток в значительной степени обусловлен крупными убытками его дочерней компании класса люкс Porsche, а также растущими проблемами, связанными с пошлинами, стратегическими ошибками и снижением рентабельности производства электромобилей.

Проблемы Porsche загоняют Volkswagen в убыток

Квартальный убыток Volkswagen в размере 1.07 млрд евро резко контрастирует с прибылью в 1.56 млрд евро, зафиксированной за аналогичный период прошлого года. За первые девять месяцев 2025 года чистая прибыль концерна сократилась более чем на 60% до 3.4 млрд евро по сравнению с 8.8 млрд евро годом ранее.

Главный источник проблем кроется в дорогостоящем изменении стратегии Porsche. Штутгартский производитель спортивных автомобилей столкнулся с многомиллиардными расходами из-за отсрочки отказа от двигателей внутреннего сгорания. Решение продлить срок службы традиционных моделей в сочетании со значительными списаниями стоимости бизнеса Porsche привело к потере 4.7 миллиарда евро на балансе Volkswagen. Прибыль Porsche после уплаты налогов за тот же период упала почти на 96%, а только в третьем квартале убытки составили почти миллиард евро.

Финансовый директор Volkswagen Арно Антлиц пояснил, что эти списания, а также новые пошлины США и расходы на реструктуризацию привели к общему бремени расходов в размере около 7.5 млрд евро. «Без этих дополнительных факторов наша рентабельность составила бы солидные 5.4%», — сказал он.

Тарифы, электропередача и давление рынка

Помимо трудностей Porsche, Volkswagen сталкивается с более жёсткими внешними условиями. Новые импортные пошлины, введённые США, значительно сократили прибыль, обошвшись компании в пять миллиардов евро прямых платежей и потерю автомобилей. Между тем, расширение производства электромобилей, хотя и жизненно важно для будущего концерна, в настоящее время негативно сказывается на прибыли.

Антлиц признал, что электромобили по-прежнему обеспечивают более низкую рентабельность, чем традиционные автомобили с двигателями внутреннего сгорания. «Рост популярности электромобилей продолжает оказывать давление на рентабельность», — сказал он. Несмотря на это, компания отметила рост поставок: общий объём продаж автомобилей за первые девять месяцев вырос на 1.2%, достигнув 6.6 млн единиц. Выручка незначительно увеличилась до 239 млрд евро благодаря высоким показателям Škoda и Seat.

Продолжающийся глобальный дефицит микросхем остаётся ключевым фактором риска. Volkswagen подтвердил свой годовой прогноз только при условии, что доступность полупроводников останется стабильной. Европейская ассоциация автопроизводителей (ACEA) предупредила, что дефицит обостряется, угрожая производству по всему континенту.

Изменение стратегии Porsche дорого обошлось

Руководство Porsche оказалось под растущим давлением с тех пор, как в начале этого года компания была вынуждена скорректировать свою продуктовую дорожную карту. Решение поддерживать линейки двигателей внутреннего сгорания дольше, чем изначально планировалось, повлекло за собой миллиардные дополнительные расходы на разработку и соответствие требованиям.

Люксовый бренд, исключенный из немецкого индекса DAX ранее в этом году, продолжает испытывать трудности с балансом между устаревшими технологиями и своими премиальными электрическими моделями. Аналитики отмечают, что зависимость Porsche от продаж автомобилей с ДВС на ключевых рынках, таких как США и Китай, делает компанию особенно уязвимой к изменениям в регулировании и меняющимся потребительским тенденциям.

Руководство Volkswagen отстаивало решение о реструктуризации стратегии Porsche, утверждая, что для долгосрочной конкурентоспособности необходима гибкость. Тем не менее, непосредственный финансовый ущерб вызвал опасения по поводу руководства и планирования на уровне концерна.

Основной бренд Volkswagen демонстрирует первые признаки восстановления

В то время как группа в целом переживает не лучшие времена, основной бренд Volkswagen демонстрирует скромные улучшения. После многих лет низких показателей подразделению удалось увеличить операционную прибыль с 1.28 до 1.48 млрд евро за первые девять месяцев, сохранив стабильную выручку около 64 млрд евро.

Это восстановление произошло после масштабного плана реструктуризации, согласованного руководством и профсоюзами в конце 2024 года. Программа предусматривает сокращение до 35 000 рабочих мест в Германии к 2030 году — почти четверти рабочей силы в стране. Меры по сокращению расходов направлены на оптимизацию операционной деятельности и перенаправление средств на электрификацию и разработку программного обеспечения.

«Прогресс в реструктуризации очевиден», — заявил Антлиц. «Мы стабилизируем наш основной бренд и всю группу в долгосрочной перспективе». Чешское дочернее предприятие группы, Škoda, остаётся одним из лидеров, достигнув 8-процентной рентабельности и 1.8 млрд евро операционной прибыли.

Продажи электроэнергии растут, но региональные различия сохраняются

Несмотря на финансовые трудности, продажи Volkswagen демонстрируют обнадеживающие тенденции в переходе на более экологичные технологии. В третьем квартале компания поставила 2.2 миллиона автомобилей, что на 1% больше, чем годом ранее, в основном благодаря росту спроса на электромобили. Продажи электромобилей выросли на треть и теперь составляют более 10% от общего объёма поставок.

Европа оказалась самым сильным рынком, в то время как Северная Америка и Китай продемонстрировали спад. Volkswagen надеется компенсировать потери в этих регионах за счёт роста продаж электромобилей и гибридов нового поколения. Однако аналитики предупреждают, что рентабельность концерна будет оставаться под давлением до тех пор, пока электромобили остаются менее прибыльными, чем традиционные автомобили.

Реакция фондового рынка и взгляды инвесторов

Несмотря на крупный квартальный убыток, инвесторы отреагировали с осторожным оптимизмом. Акции Volkswagen немного выросли в начале торгов после публикации отчёта о прибылях, чему способствовали превзошедший ожидания денежный поток и стабильная операционная выручка. Только в автомобильном бизнесе (исключая финансовые услуги) компания сообщила о чистом притоке денежных средств в размере 3.15 млрд евро в третьем квартале.

Тем не менее, доверие к руководству концерна остаётся хрупким. Двойная задача модернизации производства и преодоления финансовых последствий кризиса Porsche продолжает испытывать устойчивость Volkswagen. Аналитики рынка ожидают, что компания будет уделять первоочередное внимание дисциплине затрат и повышению эффективности, одновременно стремясь к более быстрому достижению рентабельности в сфере электромобильности.

Реструктуризация как путь к стабильности

Руководство Volkswagen утверждает, что стратегия реструктуризации начинает приносить результаты, особенно в основных сферах деятельности. Компания планирует продолжить консолидацию производственных линий и инвестировать в цифровизацию для обеспечения долгосрочной конкурентоспособности.

Однако резкие потери Porsche из-за запоздалой трансформации подчёркивают более общую проблему, с которой сталкиваются автопроизводители, стоящие у истоков, пытаясь найти баланс между традициями и переходом. В настоящее время Volkswagen по-прежнему сосредоточен на финансовой стабилизации и сохранении рабочих мест, адаптируясь к всё более нестабильному мировому автомобильному рынку.