Немецкая экономика готовится к резкому подъему в 2026 году благодаря фискальным мерам

После нескольких лет стагнации и сокращения экономика Германии, как теперь прогнозируется, значительно восстановится в 2026 году. Экономические исследовательские институты, включая Институт Ifo и Кильский институт мировой экономики (IfW), резко пересмотрели свои прогнозы роста в сторону повышения. Валовой внутренний продукт (ВВП) Германии, как теперь ожидается, вырастет на 1.5-1.6% в 2026 году, что почти вдвое превышает предыдущие прогнозы.

Это знаменует собой критический сдвиг для крупнейшей экономики Европы, которая пережила умеренные рецессии в 2023 и 2024 годах. Возобновившийся оптимизм во многом объясняется сочетанием экспансивной фискальной политики, более высокого потребительского спроса и восстановления промышленного производства. Однако аналитики продолжают предупреждать о внешних рисках, особенно связанных с неразрешенной торговой напряженностью между Европейским союзом и Соединенными Штатами.

Масштабные стимулы и налоговые реформы способствуют повышению прогнозов

Катализатором экономического поворота стал ряд фискальных мер, введенных новым правительством Германии. В марте 2025 года Бундестаг одобрил историческое изменение национального правила «долгового тормоза», что позволило значительно увеличить заимствования для стратегических инвестиций. Вскоре после этого был запущен пакет налоговых льгот на сумму 46 млрд евро, призванный стимулировать как бизнес, так и домохозяйства до 2029 года.

Кроме того, правительство ввело схему «ускорителя инвестиций» для поощрения капитальных расходов. В рамках этой меры компании могут списать до 30% приемлемых инвестиций в течение трехлетнего периода. Экономические аналитические центры оценивают, что эти действия внесут в экономику около €10 млрд в 2025 году и €57 млрд в 2026 году.

Руководитель прогнозирования Института Ifo Тимо Вольмерсхойзер подчеркнул, что экономический кризис уже достиг дна зимой 2024-2025 годов. По его словам, нынешняя динамика поддерживается не только государственными расходами, но и возросшими частными инвестициями и потребительскими расходами.

Дебаты о том, кто несет расходы на стимулирование экономики

Хотя меры породили надежду на устойчивое восстановление, политические разногласия по поводу того, как будет финансироваться стимулирование, сохраняются. Ожидается, что инвестиционные стимулы федерального правительства приведут к значительным потерям налоговых поступлений, особенно на уровне штатов и муниципалитетов.

Лидеры земель выразили обеспокоенность тем, что две трети прогнозируемых €48 млрд упущенных налогов лягут на местные и региональные власти. Министры финансов нескольких земель, включая Рейнланд-Пфальц и Саксонию, потребовали финансовой компенсации или механизмов перераспределения. Они утверждают, что муниципалитетам неразумно нести большую часть расходов, в то время как выгоды раскрываются медленно с течением времени.

Министр финансов Ларс Клингбайль настаивал на том, что штаты в конечном итоге выиграют от роста поступлений от корпоративного налога, когда экономика расширится. Он также указал на параллельный инфраструктурный фонд стоимостью €100 млрд, который предназначен для поддержки регионального развития. Тем не менее, напряженность сохраняется, поскольку переговоры по бюджету на 2025 и 2026 годы усиливаются.

Частный спрос и промышленное производство начинают восстанавливаться

Наряду с государственной поддержкой внутренняя экономика Германии демонстрирует признаки устойчивости. Такие институты, как IfW и IWH (Институт экономических исследований Галле) отметили рост частного потребления и скромный рост корпоративных инвестиций. После многих лет слабых показателей даже экспортный сектор Германии, хотя и все еще находящийся под давлением, начал стабилизироваться.

Аналитики IWH сообщают, что объем производства в обрабатывающей промышленности увеличился на 0.4% в первом квартале 2025 года, чему отчасти способствовал рост экспортных заказов из США. Некоторые из этих заказов были ускорены в ожидании новых пошлин, что подчеркивает, как неопределенность в торговле продолжает влиять на краткосрочную динамику.

Институт Ifo ожидает, что инфляция останется стабильной, с показателями 2.1% в 2025 году и 2.0% в 2026 году. Прогнозируется небольшое снижение безработицы, которая, по оценкам, составит 6.3% в этом году и 6.1% в следующем году.

Торговый спор в США по-прежнему представляет угрозу стабильности

Несмотря на сильные показатели, экономисты сохраняют осторожность из-за неразрешенных торговых споров с США при администрации президента Дональда Трампа. Более высокие импортные пошлины на европейские товары уже повлияли на немецких экспортеров, а ухудшение ситуации может снизить прогнозируемый рост ВВП на 0.3 процентных пункта в 2026 году.

Воллмерсхойзер отметил, что большая часть нынешнего оптимизма основана на предположениях, что соглашение в торговом конфликте будет достигнуто. Если решение не будет найдено или если спор обострится, восстановление может потерять обороты и, возможно, снова застопориться.

Экономические перспективы различаются в зависимости от региона и сектора

Ожидается, что восстановление не будет происходить равномерно по всей стране. Прогнозируется, что рост в Восточной Германии будет отражать общенациональные тенденции, но может немного отставать из-за структурных различий. По секторам наибольший прирост наблюдается в строительстве, ИТ и потребительских услугах, в то время как тяжелое производство продолжает сталкиваться с конкурентным давлением из-за высоких цен на энергоносители и глобальных рыночных перестроек.

Тем не менее, основные экономические институты, включая ОЭСР и RWI, единодушно прогнозируют устойчивый рост в диапазоне от 1.2% до 1.5% в 2026 году. Этот широкий консенсус отражает улучшение деловой уверенности, которая растет уже пять месяцев подряд, согласно индексу делового климата Ifo, основанному на опросах 9,000 менеджеров.